La dégradation était attendue, elle n’est pas venue. Vendredi 23 octobre au soir, l’agence Moody’s s’est abstenue de toute action sur la dette française : la note de la France reste à Aa3, dernier cran de la catégorie « haute qualité », avec une perspective négative. Une décision accueillie avec soulagement par le gouvernement, mais que les économistes lisent comme un sursis.
Pourquoi Moody’s n’a-t-elle pas dégradé la France ?
L’agence s’en explique dans son communiqué, cité par TF1 Info : la note Aa3 « part de l’hypothèse qu’un budget de 2027 réduisant le déficit sera adopté, tandis que les coûts de financement et les tensions sociales se modéreront quelque peu dans les prochains mois ». En clair, Moody’s choisit d’attendre l’issue du débat parlementaire avant de trancher. L’agence note aussi que la maturité moyenne de la dette française, environ 8,5 ans, amortit la hausse des taux : il faudrait qu’elle dure longtemps pour peser fortement sur les comptes.
Que signifie la perspective négative ?
C’est un avertissement. Une perspective négative signale qu’une baisse de note est plus probable qu’une hausse dans les douze à dix-huit mois. Moody’s pointe le risque que « l’instabilité politique », visible selon elle dans les tensions sociales actuelles, empêche de traiter le déficit élevé, l’alourdissement de la dette et la hausse durable des coûts d’emprunt. L’agence prévoit une dette supérieure à 120 % du PIB en 2027 et qui continuerait d’augmenter jusqu’à la fin de la décennie.
Où en est la France chez les autres agences ?
Moody’s reste la plus clémente des trois grandes agences. S&P Global et Fitch classent déjà la France à A+, soit un cran plus bas. Le prochain rendez-vous est fixé au 27 novembre, date de la révision de S&P, rappelle La Tribune. Ce « coussin » chez Moody’s a une valeur concrète : certains investisseurs institutionnels fondent leurs règles d’achat sur la meilleure ou la moyenne des notes.
Qu’est-ce que cela change pour les taux d’emprunt ?
Pas grand-chose à court terme, mais cela évite un choc. Mercredi, le taux à dix ans de la France a franchi la barre des 5 %, du jamais-vu depuis 2002, comme nous l’expliquions dans notre article sur le taux d’emprunt de la France à 5 %. Le pays emprunte désormais plus cher que l’Italie et l’Espagne. Moody’s estime que plus de la moitié de la hausse des rendements cette année tient à l’écart grandissant avec l’Allemagne, donc à un facteur propre à la France.
Quelle est la réaction du gouvernement ?
Sébastien Lecornu a salué sur X une décision qui « déjoue les pronostics déclinistes » et y voit le fruit de l’action des forces politiques qui ont accepté de débattre du budget dans les délais. Il fixe le cap d’un budget adopté « d’ici la fin de l’année », conforme à l’objectif d’un déficit à 5 % du PIB. Le gouvernement chiffre à 43 milliards d’euros les efforts nouveaux nécessaires, encore faut-il qu’ils soient votés, alors que le budget de la Sécurité sociale vient d’être rejeté à l’Assemblée, comme nous le racontions dans notre article sur le rejet du PLFSS 2027.
Questions fréquentes
Aa3, c’est bien ou mal ? C’est une bonne note, le quatrième cran de l’échelle de Moody’s, mais la plus basse de la catégorie « haute qualité ».
Quand Moody’s peut-elle revenir sur sa décision ? À tout moment ; l’agence publie un calendrier indicatif, mais peut agir hors calendrier en cas d’événement majeur.
Sources : communiqué de Moody’s cité par TF1 Info, La Tribune, Le Figaro (23 octobre 2026).
